舍得酒业发布半年报:阶段控货稳价、凸显发展韧性,上半年营收32.71亿元

8月21日晚,舍得酒业披露2024年半年度报告,报告期内舍得酒业实现营收32.71亿元,净利润5.91亿元。

舍得酒业表示,上半年白酒行业整体仍处于调整期,公司坚持长期主义,积极协助经销商全力提升动销,通过主动“控量稳价”策略,希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

旺季促动销,淡季去库存。今年上半年春节销售旺季过后,白酒行业普遍处于淡季调整,叠加宏观经济周期影响,增长面临挑战。在此背景下,舍得酒业主动进行渠道调整,控货保价,维护渠道健康运转,不仅在淡季中稳住了市场基本盘,也为下半年旺季奠定了坚实基础。

控量稳价,夯实发展基本盘

面对二季度需求平淡的市场,舍得酒业主动调整,坚定控货稳价策略,有序进行阶段性去库存工作,维持渠道健康,巩固企业发展基石。据多家机构及行业酒价媒体的调研数据显示,今年以来,舍得酒业核心产品的批价长期保持稳定。

观察财报数据,舍得酒业传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段,但中高档产品仍实现26.01亿元的销售收入,足见消费基础深厚。在渠道管理上,舍得酒业主动调整市场策略,帮助渠道去库存,赢得了渠道信赖,批发代理销售收入27.30亿元,经销商数量增至2809家,较2023年末增加154家,反映出市场对其增长潜力和未来空间的认可。

在控货稳价稳固市场基本盘的同时,舍得酒业也积极开辟增量空间。在宴席市场中,舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。同时,舍之道、沱牌特级T68、沱牌窖龄特曲等高质价比产品同比销售有较大增幅,拓宽了市场的潜力空间。

C端直营销售中,舍得酒业上半年电商销售收入2.56亿元,其中,龙年舍得生肖酒销售同比增长27%,并登上天猫年货节浓香白酒热卖榜TOP1,甚至一度断货。今年舍得酒业还针对年轻消费群体,推出了互联网新品“品味大师晏”。对比一季报数据,尽管舍得酒业在二季度主动采取开启阶段控货保价,但依然能够稳固市场基本盘,也为旺季发力积蓄了后劲,充分彰显了过去几年舍得酒业坚定不移推进老酒战略所锻造的经营成色。

自2019年在业内率先提出、并持续深入实施老酒战略以来,舍得酒业实现了从发展质量、品质提升、品牌影响力、“履责”软实力大增等的全方位提升,至2023年,5年营收增长44亿元、营收增长率达167.2%。

随着老酒市场的规模扩大,在今年7月初,舍得酒业宣布升级进入老酒战略2.0阶段,提出持续强化老酒标准体系、老酒生产技术支撑体系、老酒科创体系、老酒表达体系建设,构建“标准领先、认知优势、支撑优势、体验优势”,夯实“坛贮老酒市场化的开创者、引领者形象”,为企业未来发展明确了目标、指明了路径和方向。战略的稳定性也将为舍得酒业的可持续发展提供坚定“内核”。

看好中长期发展,多家机构给予买入或增持评级

尽管受宏观经济及行业周期影响,公司估值阶段触底,但与其他白酒一线品牌相同,舍得酒业拥有高毛利、高ROE等特点,且逐年提升分红比例,是具备增长确定性的优质标的。而国金证券、中信建投证券、光大证券、华鑫证券、华福证券等多家机构的最新研报也对舍得酒业给予“买入”或“增持”评级。

国金证券研报显示,行业景气波动下商务需求降档、降频,大单品的价盘稳健性与增量间需动态平衡,公司也在积极协助渠道去库、促动销,同时通过产品适配来把握中低档大众消费的需求偏好,整体以阶段性调整获得更健康、长远发展。

国泰君安研报直言:“从产业维度看,我们认为库存周期是行业主旋律,在此维度下份额逻辑大于价格逻辑,舍得具备基酒及品牌优势,伴随适度费用投放有望实现规模稳定,伴随公司走出去库,成长性修复可期。”

中信建投证券也表示:“长期看,公司继续坚持多品牌矩阵战略,以白酒产业平台赋能。多事业部运营,优化产品结构,舍得事业部强化五代品味战略定位,老酒事业部推出战略级产品藏品十年深化老酒策略,沱牌事业部单独运营进一步打开发展空间,加速夜郎古酱酒业务融入复星生态,将打造浓酱并重、内外并举、主次分明的多品牌矩阵。我们继续看好舍得作为全国化次高端名酒享受次高端扩容和老酒市场快速成长的双重红利持续快速成长。”

在情绪逐步修复、板块估值回归理性的情况下,白酒依然是“长坡厚雪”型赛道。而舍得酒业作为扩张型次高端酒企,下半年将随外部环境改善延续稳健增长。

特别是,舍得酒业作为中国十七大名酒、川酒六朵金花之一,积淀了深厚的口碑底蕴和市场认知,成为了舍得酒业所具有的难以撼动的品牌优势。

加之,今年7月,舍得酒业倡导、参与起草的国内首个浓香型坛贮老酒团体标准正式发布。由此,舍得酒业也实现了从产品领先、品牌领先,发展到标准领先阶段,将进一步加固品牌的竞争壁垒。

从全国化布局来看,舍得酒业已初具规模,但与其他已经完成全国化的白酒一线品牌相比,舍得酒业在全国化铺货、全价位段产品布局等进程中,仍具有巨大的潜力。且作为浓香型酒企,舍得酒业更具备高中低档协调发展的战略优势,提供了宽阔的市场空间。

中国名酒的品牌优势、老酒赛道的领先优势、市场布局的拓展优势,三大优势齐发,让舍得酒业在2024年上半年,在主动控货稳价中稳定了市场的基本盘。而随着三季度白酒消费旺季的到来,白酒行业的市场预期也在持续恢复。舍得酒业也将从中寻找机会,继续释放老酒战略的价值认知和发展动能,锚定长期价值,持续推进企业的稳健发展。