权益资产配置迎来“春天” 恒昌发布《2023下半年宏观经济展望及资产配置策略指引》

2023年上半年，全球经济增长动能换挡，全球货币政策正面临拐点，形势复杂严峻，对全球资产产生深刻影响。在通胀压力逐渐缓解的背景下，随着市场对美联储收紧货币政策的预期逐渐减弱，以股票为代表的风险资产配置得到加强。

日前，“开新局智未来”——2023恒昌高端财富论坛在青岛举行。作为本次论坛的重要环节，恒昌《2023下半年宏观经济展望及资产配置策略指引》（以下简称《指引》）发布。恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良在会上认为，经济动能换挡，权益资产配置迎来“春天”。

《指引》表示，全球经济下行风险进一步增大，全球货币周期逐渐迎来拐点。中国经济增长动能有望增强，货币政策仍将保持稳健宽松基调。在此背景下，全球大类资产走势也将呈现明显变化。“股权投资、二级市场投资等金融资产将成为资产配置基本趋势。”宗良在谈及资产配置时表示。

资本市场方面，《指引》认为，2023年下半年，主要经济体货币政策紧缩步伐放缓或停止，全球流动性面临拐点，全球股市短期内仍将处于上行通道。但全球不确定性和低增长前景仍存，股市上行动力不足，或将维持震荡格局。A股则受经济持续恢复程度、货币环境延续宽松以及外部因素扰动减弱等因素影响，维持震荡态势，但结构性机遇犹存。“7月中央政治局会议首次提及‘要活跃资本市场，提振投资者信心’，有助于提振资本市场信心。”宗良表示。

债券市场走势将主要受经济恢复程度、货币政策预期等因素共同影响。《指引》预计，2023年下半年，全球主要经济体货币政策处于紧缩周期尾声但仍不会开启新一轮宽松周期，全球利率中枢仍将保持高位。美国国债收益率或呈现小幅抬升趋势，中国国债收益率或将低位运行。2023年上半年实体经济恢复不及预期，政策将持续发力，流动性将保持合理充裕，从而带动债券收益率维持低位。

大宗商品价格仍面临多空力量的博弈。一方面，全球经济下行压力增大，全球需求或将进一步放缓；另一方面，随着通胀压力逐渐缓解，全球货币政策紧缩步伐将放慢甚至停止。2023年下半年，不同大宗商品价格走势将会出现显著分化。

《指引》认为，原油市场，美联储逐渐放缓甚至退出货币政策紧缩周期利好原油，但供应端的脆弱、需求恢复面临挑战以及美欧银行业危机的潜在影响仍不容小视，预计2023年下半年原油价格大概率维持宽幅波动；铜价，下行压力加大。需求端，全球经济下行压力加大，海外需求下滑。供给端，前期隐性库存逐步显性化，铜供给有望增加；黄金方面，随着美联储加息幅度放缓，流动性边际改善，叠加美元指数已进入震荡略偏弱阶段、实际利率高点或已经出现，黄金价格的支撑力量正在逐渐走强，预计未来黄金价格将震荡上涨。