“另类视界”之探访中建投信托资产证券化业务

2022年12月30日，中国银保监会就《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》公开征求意见。《通知》旨在通过规范信托业务分类，进一步厘清业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥信托制度优势和行业竞争优势，更高效地服务实体经济发展和人民美好生活需要，推动信托业走上高质量发展之路。《通知》明确将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类25个业务品种。其中，资产证券化业务作为资产服务信托的重要组成部分，同时也是信托的本源业务之一，已成为信托行业持续多年的成熟业务。

经过十年的快速发展，资产证券化业务作为资本市场直融工具的重要组成部分，全市场累计发行规模超过16万亿元，近万笔，主要包括信贷ABS、企业ABS和ABN三大类，产品品类覆盖三十余种。在监管部门分业经营的背景下，信托公司以受托管理人角色参与资产证券化业务主要集中于信贷ABS和ABN两个市场，而在交易所企业ABS方面，信托公司多数以构建底层资产的角色参与其中。

积极布局资产证券化业务

根据监管批复，中建投信托于2015年12月24日获得资产证券化特定目的信托受托人资格。

近年来，中建投信托始终坚持受托人定位，紧紧围绕服务实体经济高质量发展，积极布局资产证券化领域。截至2022年末，中建投信托参与发行的证券化或类证券化项目总计80余笔，发行规模总计超过1,000亿元，其中,银行间市场发行资产支持票据类产品45单，发行规模总计467.77亿元，交易所发行资产支持专项计划类产品39单，发行规模总计475.8亿元，信贷资产证券化产品4单，发行规模总计60.94亿元。从业务品类上看，除了传统的各类项目外，还包括知识产权、绿色能源、碳中和以及乡村振兴等多个符合国家战略导向的特色政策引导项目，合计发行超过80亿元。

团队专业化 流程标准化

中建投信托组建了一支专业化团队，统筹公司资源，集约化开展资产证券化业务，人员包括银行、信托、投资等金融机构或会计事务所等从业背景，团队整体业务经验丰富、专业技能扎实，在资产证券化领域，具备丰富的发行及管理实践经验。公司对符合国家战略方向的绿色金融、乡村振兴、服务实体经济等产品给予大力支持。

通过大量的项目发行经验，公司在项目申报及发行阶段、存续期管理阶段形成了标准化的项目服务流程，主要包括:组建高效、组织有力的项目团队。公司法律合规部下设专业的资产证券化小组，由专业团队负责法律文本的审查服务，确对交易结构提出专业化建议。参加项目启动会，和发起机构、承销商及其他各中介机构交流讨论交易结构和方案。中建投信托将根据最新的监管要求，结合项目实际需求及以往经验，对资产证券化项目的交易方案和涉及信托的细节设计提出合理化的建议；在项目推进中，中建投信托可根据实际情况动态调整，配合主承销商、发起机构寻求最优化的资产证券化方案。基于大量的项目参与经验，长期与各参与机构的专业团队合作，可以为发行人推荐项目所需的其他服务机构。

转型背景下寻求再突破

中建投信托深耕信托行业多年，在传统债权信托、股权信托以及创新的资产证券化业务领域积累了丰富的机构客户资源，覆盖国内主要的投资机构，因此可在产品发行方面协同工作。

存续期是资产证券化产品的关键环节，作为管理人，公司坚持受托人定位，将根据相关的法律法规以及合同约定履行诚实、信用、谨慎管理的义务。在每一笔资产证券化项目中，信托经理、运营专员、财务专员、合规岗位均匹配A、B角色进行交叉复核，确保资金划付、信托计账、信息披露、审计核查等方面均能及时准确地处理。

作为信托行业成熟的业务，资产证券化面临的商业化转型困局一直是行业的主要课题之一。中建投信托坚持“以客户服务为核心，以市场需求为导向”的理念，遵循市场发展的客观规律，在做好资产证券化管理人基础工作的同时，逐步延申到主动投资。基于大量的项目发行、多品类资产的存续期管理等经验，不断积累对资产的认知及风险识别能力。公司以“大胆尝试、谨慎推进”的策略，陆续开展资产证券化领域的高收益产品投资，效果明显。下一步，公司将持续深耕该领域，为信托公司在资产管理方面，于细分领域之处打造另类投资品牌。