央行连续两日开展百亿元级别逆回购业界预计11月份流动性仍将维持合理充裕

日前，中国人民银行以利率招标方式开展700亿元7天逆回购操作，以保持月末流动性稳定，操作利率维持在2%不变鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行在公开市场实现净投放600亿元

回顾近期央行公开市场操作，10月9日至10月21日进行了20亿元7天逆回购，10月24日升至100亿元日前，央行宣布，受纳税高峰期和国债兑付等因素影响，开展了2300亿元逆回购操作，以保持月末流动性稳定10月26日和10月27日，逆回购操作维持在1000亿元水平，分别为2800亿元和2400亿元日前，逆回购操作规模缩减至900亿元

对于逆回购操作规模的变化，光大银行金融市场部宏观研究员周对《证券日报》记者表示，10月24日以来，逆回购操作规模先增后减，但整体净投放保持，主要是受10月底缴税高峰，地方政府债券发行等短期因素的扰动，市场利率快速上行，反映市场对流动性的需求增加这两天央行逆回购操作规模降至1000亿元以下，主要是前述短期扰动因素的淡出此外，由于之前有央行打理资金，市场流动性趋于宽松，央行灵活调整公开市场操作，确保流动性合理充裕

流动性指标DR007根据全国银行间同业拆借中心数据，DR007于10月21日开始上行，10月27日升至月内最高水平2.0229%，略高于当期7天逆回购利率然后DR007下行，10月28日加权平均利率1.9658%截至10月31日16: 00，DR007加权平均利率为1.938%

展望11月，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，11月不存在流动性缺口，完全排除MLF和逆回购到期。

周预计，11月份市场流动性将继续保持合理充裕当前，中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，为国内经济需求的恢复创造适宜的货币金融环境同时，央行有丰富的工具应对短期资金面的扰动因素

值得一提的是，央行行长易纲日前受国务院委托向NPC常委会报告金融工作，并表示将继续实施稳健的货币政策其中提到从总量上看，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长稳定性，有利于实现扩大投资，带动就业，促进消费的综合效应，稳定宏观经济市场

此外，还需要注意的是，11月MLF到期量为1万亿元，为年内最大在这种背景下，RRR有可能在11月份降息吗显然，RRR在11月降息的概率不是特别高，但流动性预计将保持合理充裕，资金利率中枢可能小幅上升目前货币政策仍处于宽松区间，未来几个月RRR降息仍有可能但是，RRR从高到低下调的概率分布在明年1月，今年12月和今年11月

从目前的经济复苏形势和央行的态度来看，不需要担心资金面的快速收紧预计跨月结束后DR007仍将下跌如果11月央行不降准，MLF等量续做的概率将大大增加，可能带动资金利率中枢小幅上行，但仍低于跨月水平预计DR007将在1.7%至1.9%的区间内波动明确表达