风云变幻的2021年已经落幕崭新的2022年已经正式起航

转眼间，风云变幻的2021年已经落幕，崭新的2022年已经正式起航回首2021年，注定是极不平凡的一年，我国两个一百年奋斗目标历史交汇，十四五规划开始实施放眼全球，在新冠肺炎大流行近两年后，2021年全球经济仍在与疫情赛跑，中国经济的表现可谓一枝独秀据世界银行最近几天发布《中国经济简报:经济再平衡——从复苏到高质量增长》，预计2021年中国实际国内生产总值增长率将达到8.0%

展望2022年，在稳字当头的基调下，中国经济将呈现出怎样的发展格局最近几天，中国银行，交通银行，招商银行等商业银行集中发布了各自对中国经济2022年的预判总体来看，各银行普遍认为，2022年，中国经济迈向高质量发展的大方向不会改变，经济增速仍将维持在合理区间，但2022年形势要比2021年严峻一些，预计全年GDP增速可能回落至5%左右

中国银行:形势要比2021年严峻

中国银行研究院发布的《中国经济金融展望报告》指出，2021 年，受出口超预期增长，新动能不断增强和上年低基数等因素的影响，中国经济稳定回升，就业形势总体稳定，企业效益良好，全年呈前高后低走势，一，二，三季度GDP 当季同比分别增长18.3%，7.9%和4.9%特别值得关注的是，进入三季度后，由于疫情多地反复，洪涝灾害频发，能源原材料价格上涨，楼市迅速降温等多因素叠加，经济景气度明显下降，下行压力显著增大预计2021 年全年GDP 增长8.1%左右

展望2022年，《报告》预计，全球经济增长放缓，疫情阴霾挥之不去，供应链修复路漫漫，国际政经格局加速演变，中国经济面临的外部环境依然复杂多变，外贸出口存在减速压力从国内来看，疫情对经济的影响依然存在，楼市预期发生方向性改变，地方政府债务风险上升，中小企业经营困难增大，投资增长面临的掣肘因素较多，结构性就业压力增大，收入增速放缓，市场预期不稳，消费恢复依然面临诸多困难但与此同时，进入新发展阶段，经济结构加速转变，新动能加快培育，创新已成为经济发展新引擎，绿色低碳转型将为中长期发展提供新动能，中国经济迈向高质量发展的大方向不会改变总体判断，2022 年外需增长放缓，内需短期或难以补位，经济下行压力增大，形势要比2021年严峻，预计全年GDP 增长5%左右

基于以上判断，《报告》认为，宏观政策要加大跨周期调节和多政策协调配合，关注中小企业经营状况变化，加大政策支持以保市场主体进而保就业和保民生，关注潜在通胀压力，确保能源安全和供应链稳定，关注房地产市场变化，防止经济过度房地产化和累积系统性风险，注意优化政策手段，避免带来处置风险的风险。

交通银行:经济增速仍保持在合理区间

交通银行金融研究中心预计，伴随着疫苗接种加速和口服特效药上市，疫情对全球经济的影响有望明显减弱，2022年全球将真正进入到后疫情时代:发达国家宽松政策将逐渐退出，全球通胀水平有望高位回落，中国经济在政策偏暖的托底作用下，仍将维持在合理增长水平，主要市场震荡之后回归平稳，大起大落的可能性不大总体而言，2022年将是吐故纳新的关键之年，疫情的阴霾将逐渐消散，新旧动能将迎来转换，新业态，新结构和新增长点有望持续蓄势聚力经济增速仍将维持在合理区间由于房地产和出口对经济增长的支撑作用明显减弱，而消费，基建等又不足以扛起稳增长的大旗，2022年中国经济存在一定的下行压力预计2022年经济增速可能回落至5%左右，经济运行状态可能会从2021年下半年的类滞胀演变为2022年的弱衰退在政策偏暖托底作用下，经济增速仍保持在合理区间，失速的风险较小

货币政策方面，从国内国际客观环境分析，2022年我国货币政策不会跟随式收紧，也难有大幅宽松，从中央经济工作会议精神来看，货币政策的稳健总基调和结构性特征没有改变预计2022年，货币政策在稳健基调下仍有向松调整的空间，央行将继续采用MLF，OMO等多种常规工具调节中短期流动性，并综合利用降准，降息等操作加强跨周期和逆周期调节同时货币政策有望更多运用结构性工具，为实体经济特别是小微，科创，绿色等重点领域提供精准导向:一是用足用好结构性增量工具，如已推出的支小，区域发展，煤炭清洁高效利用等再贷款工具以及新创设的碳减排支持工具，二是可能运用结构性优惠利率和差别存款准备金率，三是对两项普惠小微直达工具做出到期后的资金接续安排预计2022年我国新增社融规模约在34万亿元左右，存量增速约10.8%，并呈现前低后高的走势

招商银行:经济稳增长压力依然较大

招商银行研究院发布的《不惧未来——2022年宏观经济与资本市场展望》指出，当前，在疫情持续扰动，经济增长动能下降，政策约束偏紧而支撑较弱的局面下，我国经济的供给和需求双双回落展望2022年，我国经济稳增长压力依然较大，总需求不足仍然将对经济增长构成制约，供给侧面临的约束有望缓解，在政策支持下GDP增速预计为5.2%

招商银行研究院认为，当前全球经济显然陷于类滞胀格局之中对宏观政策而言，这是一种极不理想的经济形态，因为它束缚了政策的应对空间要解决胀的问题，就要付出滞的代价，要解决滞的问题，就要付出胀的代价因此，全球类滞胀格局的演化，将成为理解明年宏观经济与政策的主线

招商银行研究院进一步表示，类滞胀格局下我国货币政策亦陷入两难境地一方面，近期我国增长动能明显转弱，三季度GDP跌破5%，房地产风险仍在发酵，另一方面，PPI通胀高企，以及美联储货币政策转向在即，制约了中国货币政策宽松空间但综合考虑，明年我国货币政策立场仍将倾向稳增长从通胀上看，CPI明年大概率将温和通胀，PPI高通胀明年有望回落我国的结构性通胀主要由供给冲击导致，而货币政策作为需求管理工具，无法解决供给侧问题同时，PPI—CPI剪刀差不断扩张挤压中下游企业利润，反而需要货币政策进一步加大对中小企业的定向流动性支持

华商医药消费精选混合基金拟任基金经理何奇峰也有相似观点。他对《红周刊》记者表示，医药产业和消费产业是两个大且长的赛道，因为医药和消费与人们的生活息息相关，同时人们对优质消费和优质医疗服务的需求是持续的，长期的。因此，这两个赛道里面蕴藏了非常多的投资的机会。“今年以来，消费和医药行业都有一定的调整，站在当前时点，估值已经处于一个相对合理的水平。我们对于这两个行业未来的投资机会还是十分值得期待的。”