根据开源证券发布的研究报告华天科技维持买入评级上调盈利预测

根据开源证券发布的研究报告，华天科技维持买入评级，上调盈利预测2021—23年度归母净利润为14.87/19.55/22.71元，每股收益为0.54/0.71/0.83元

开源证券的要点如下。

国内领先的密封和测试制造商，性能快速增长。

日前，公司发布2021年第三季度报告报告期内，公司实现营收88.67亿元，同比增长49.85%归母净利润10.28亿元，同比增长129.78%，不归母净利润8.19亿元，同比增长118.64%其中，2021Q3单季营收32.49亿元，同比增长47.49%，环比增长7.53%，归母净利润4.15亿元，同比增长130.22%，环比增长25.53%，不归母净利润3.41亿元，同比增长107.09%，环比增长29.57%半导体下游高度景气，公司目前订单饱满，产能利用率居高不下同时积极扩产，增长动力充足

下游高度景气，公司产能利用率居高不下，增长势头充足。加强内部管理变革，公司利润率逐渐提高。期间费用率方面，销售费用率及管理费用率较去年同期均有所下降，表明内部管理变革成效逐步显现。。

在集成电路国产替代，5G建设加速，消费电子和汽车电子需求不断增加的推动下，我国集成电路需求保持了较高的景气度，并持续保持稳定增长态势据统计，2021H1年，中国集成电路行业销售额为4102.9亿元，同比增长15.9%，其中封测1164.7亿元，同比增长7.6%公司原有的三大核心工厂天水，西安，昆山产能利用率满满，而南京新工厂产能爬坡平稳马来西亚工厂UNISEM受疫情影响较小，所有工厂均增长良好，带动盈利能力提升

日前，公司获得证监会核准批复，拟募资51亿元，其中集成电路多芯片封装放大项目10.9亿元，高密度系统级集成电路封装测试放大项目10.3亿元，TSV及FC集成电路封装测试产业化项目9亿元，存储及射频集成电路封装测试产业化项目13.8亿元，有助于公司进一步提升盈利能力。2021年1-9月公司毛利率为393%，较去年同期+0.67pct，净利率为18.67%，较去年同期+97pct。2021年1-9月，公司销售费用率为14%，较去年同期下降0.53pct；管理费用率为10%，较去年同期下降0.41pct；财务费用率为29%，较去年同期下降0.24pct；研发费用率为11%，较去年同期增加0.2pct。

先进包装是包装行业未来的发展趋势报告期内，公司进一步加大研发力度，d投资研发，d 2021 Q3支出5亿元，同比增长55.79%，公司技术实力有望持续提升公司2021Q3合同负债1.5亿元，同比增长111.44%，主要系子公司预收包测资金增加所致，显示公司手头订单充足，增长势头充足

风险:表示行业需求下降风险，行业竞争加剧风险，产能扩张不及预期。