华米加速“去小米化”

赵晨希

李信马

董寒雪

北京时间3月16日，小米发布公告，称原有小米运动应用更名为Zepp Life，后续由华米科技独立运营小米则要推出小米运动健康作为小米后续可穿戴类产品的官方应用，与此同时，小米的新应用将逐步支持用户原有数据迁移

就在小米与华米公开划定界限仅一天后，3月17日夜间，华米公布了2021年Q4以及2021年全年业绩报告。

据财报数据披露，2021年Q4华米营收2.607亿元，较2020年同期下降15.8%，营业利润157.88万，较2020年同期963.32万下降84.2%该季度华米共出货830万台，而去年同期为1330万台，同比下降37.6%财报表示营收下降主要是因为小米可穿戴设备出货量下降，以及自有品牌产品销量受到新冠肺炎疫情和行业半导体短缺影响具体来说，小米可穿戴产品单位出货量下降了47.3%，华米自有品牌Amazfit和Zepp品牌单位出货量增长14.3%

全年数据方面，2021年华米总营收9.8亿美元，较2020年全年下降2.8%在采用与上一年相同汇率6.525元人民币兑美元汇率情况下，并排除智能牙刷公司解散对上一年营收影响，华米2021年营收比2020年略增长了1%营业利润为1473.44万，较2020年全年的2669.71万同比下降46.07%2021年全年华米出货量为3610万台，而2020年全年4570万台，同比下降21%其中，自有品牌出货量增长59.6%，小米可穿戴设备产品下降30.5%

华米这份财报可谓喜忧参半。

早在2015年，华米就开始去小米化，七年过去成果斐然正如华米CEO黄汪所言，2021年华米自有品牌出货量增长60%，海外扩张势头强劲，超过80%自有品牌来自国际市场，北美地区自有品牌出货量同比增长200%但另一方面，小米可穿戴设备产品销量依然对华米整体营收结构产生较大影响，甚至成为华米整体业绩的晴雨表华米CFO邓成表示，虽然华米自有品牌单位出货量实现净增长，但这一增长被小米可穿戴设备产品单位出货量下降所抵消，小米依然是华米的重要合作伙伴

脱离小米后的华米阵痛持续，特别是2022年开始，华米去小米化进程加速，在这种既合作又竞争，既想摆脱又深陷其中的纠结关系中，华米将走向何方。在台上，雷军慷慨激昂回顾了一番小米手机征途，;今天，面对中国血战，全球征程，面对智能家庭，AIoT的历史机遇，我们犹豫过吗？也没有;。

纠结中的去小米化

2013年年底，华米成立，2014年，华米与小米首次合作推出小米手环1代在创立初期，华米就有计划地想要摆脱对小米在业务营收，品牌背书，销售渠道等维度的过度依赖和小米其他生态链企业如九号公司，石头科技等类似，华米试图树立和建设自有品牌，通过独立发展让企业运营风险可控2015年，华米推出自有品牌Amazfit，开始脱离小米，试图两条腿走路，2018年，华米收购智能穿戴品牌Zepp伴随着华米自有品牌份额逐年增大，华米与小米的竞争关系也日益凸显

两者的竞争关系与整体市场增量情况相关。

根据IDC数据统计，2021年中国可穿戴市场出货量近1.4亿台，同比增长25.4%预计2022年，中国可穿戴市场出货量超过1.6亿台，同比增长18.5%其中，手表市场出货量3956万台，同比增长21.4%成人手表2013万台，同比增长31.0%手环市场出货量1910万台，同比下降26.3%

小米可穿戴设备主要包括小米手环，小米手表等单品，

旭日大数据董事长孙燕飚对DoNews表示，当全球可穿戴设备市场增量较大时，华米与小米之间的竞争关系不会凸显一旦整个市场增量变小，华米，小米，再加上其他厂商如苹果，OPPO，vivo，华为等将会形成非常强的竞争关系

当整个市场有萎缩迹象时，华米和小米产生的左右手互博现象将比较凸显，这时，华米与小米的关系对双方都比较敏感和棘手一方面，小米投资华米，从投资收益层面的确可以为小米带来价值，但投资之外，小米无疑培养出一位在产品，价位等方面与其产生直面竞争的对手特别是当面对苹果等头部竞对时，华米和小米站在了同一条起跑线孙燕飚进一步说

当前无论是从市场占比还是从毛利率来看，苹果一直领跑可穿戴市场。

IDC统计数据显示，2021年苹果可穿戴设备出货量达1.618亿台，占据全球市场份额30.3%，其次为小米，三星，华为早在2015年外媒就估测，苹果可穿戴产品如智能手表毛利率或超过60%，或是其最赚钱的业务之一

据孙燕飚介绍，可穿戴设备市场以高中低三个价格段分类，苹果占据了高端和中端市场大部分市场份额，小米，华米则主要基于第三类较低的价格层面，从出货量来看，即使小米也无法与苹果处在一个维度反观华米，抛开市场份额不谈，毛利率一直维持在20%左右

在华为缺席5G手机市场后，手机厂商纷纷把对标对象瞄向苹果，小米如何平衡生态链的竞合关系，势必影响小米未来的战略走向而对于华米而言，如何平衡小米ODM业务的份额，以及如何让自有品牌获得更大的利润，也将是一个难点

摆脱小米之路不易

从2015年起，小米可穿戴产品占华米总营收占比已经从97.1%逐步下滑至2021年的53.5%，但依旧占据半壁江山在财报中，华米也提及无论是2021年Q4还是2021年全年盈利下滑，均与小米可穿戴设备出货量下降有关，可见，华米营收与小米依然深度绑定

另一方面，伴随着小米产品占比的不断下降，尽管华米营收从2015年的1.38亿美元增长了七倍多，达到2021年的9.8亿美元，但华米的营业利润，净利润，销售净利率在2020年，2021年却呈现出负增长2020年华米的营业利润同比下降71.28%，净利润下降60.23%，2021年营业利润同比下降46.07%，净利润下降39.76%销售净利率也从2019年最高点9.86%，下降至2021年的2.19%

这一点在ROE值上也有所体现，2017年华米ROE高达36.7%，到2021年，华米ROE值却跌至个位数，仅为4.88%。

无论是净利润，销售净利率还是ROE值，都是衡量一家企业业务结构是否健康，市场竞争力是否强劲的重要指标香颂资本执行董事沈萌曾对DoNews表示，销售净利率，ROE降低，说明其业务结构出现问题，竞争力变差，或是成本上升，收益率下降

而利润的下滑又会进一步影响企业的发展策略，此前，华米持续在科研方面进行了不小的投入，并取得了相应的成果比如2018年，华米推出了基于RISC—V指令的黄山1号人工智能芯片，2020年，加入NPU和协处理器的第二代芯片黄山2号发布，2021年，华米又发布了黄山2S，以及专注于健康的原生智能手表操作系统Zepp OS等

但2021年财报显示，华米全年研发费用为0.81亿美元，较2020年全年下降4.3%，销售和市场推广开支却急剧增加，达到0.69亿美元，较2020年全年上升22.2%， 2021年全年运营费用也比2020年增长了4.6%。

对此，华米财报给出的解释分别是，综合产品开发流程优化和部分政府补贴确认，Amazfit和Zepp品牌的全球营销扩张，产品推广活动以及海外员工的招聘，品牌认知度和营销渠道拓展上加大力度，导致费用增长。

但合理的猜测是，华米在去小米化的过程中，自有品牌的销量并不理想，因此只能通增加营销来开拓市场，甚至挤占了科研的资金这个猜测的事实支撑之一，就是华米库存的变化近几年，华米的库存逐年增加，2021年其净库存价值1.96亿美元，较2020年增加2.54%，资产周转率也不断下降由于小米可穿戴设备采用代工，订单模式，不会产生库存，所以这部分库存基本来自华米自有品牌库存过高，增加了仓储，劳动力，生产成本，对企业的现金流造成压力，库存产品伴随着时间价值递减，也将产生损失

综上可以看出，华米想要通过发展自有品牌来实现去小米化，就要承受更强的市场竞争，毕竟这个行业巨头林立，出头不易，而华米的营收，成本结构以及利润都会为这一战略的实施付出一定的牺牲。。

伴随着未来华米与小米不断解绑，可以遇见其自有品牌将承担更大的商业化压力，2021年华米业绩的下滑，可能只是个开始。2019年，雷军在小米年会上宣布开启;手机+AIoT;双引擎战略。