成交率仅3.75%！猪价连涨两月，收储为何持续“爆冷”？我国PPI与CP

昨日，国家统计局公布的数据显示，5月份CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月持平，PPI同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点PPI与CPI的剪刀差进一步收窄至4.3%整体来看，今年前5个月，我国CPI总体呈现温和上涨态势，从年初的1以下上升到2区间通胀压力有所体现，但不明显

5月份CPI同比持平，猪肉价格环比上涨5.2%。

数据显示，5月份，国内疫情防控形势继续好转，消费市场供应总体充足CPI同比涨幅与上月持平，环比下降

从5月份CPI同比增速来看，中国国际期货高级研究员唐在接受《期货日报》记者采访时表示，5月份非食品价格对CPI的影响约为1.68个百分点，超过食品价格对CPI的影响其中，汽油，柴油和液化石油气价格分别上涨27.6%，30.1%和26.9%，这显然与俄罗斯和乌克兰冲突导致的原油价格上涨的传导有关

从5月份CPI环比增速来看，唐林毅表示，食品价格环比增速下降，鲜菜价格下降影响较大，与5月份疫情防控效果显著有关，供给侧恢复快于需求侧。

从对CPI起重要作用的猪肉价格来看，5月份，中央储备猪肉收储工作继续，猪肉价格环比上涨5.2%，已连续两个月上涨，与去年同期相比，猪肉价格下降21.1%，但降幅比上月收窄12.2个百分点。

至于猪肉价格将如何影响未来的CPI走势，唐告诉记者，5月份猪肉价格对CPI上涨的影响约为0.06个百分点，但影响不是很明显但考虑到二季度稳定经济政策力度加大，保证经济合理增长的背景下，未来疫情影响清空速度加快，需求恢复速度逐步提高，生猪产能压减效果逐步显现等因素，猪肉对价格的支撑作用可能会逐步增强

根据申银万国期货研究所宏观分析师叶会超的说法，5月份生猪价格反弹，反映了强大的去产能效应4月份生猪存栏率和能繁母猪存栏量同比双双转负，新一轮猪周期即将开启预计第三季度，伴随着下游需求的恢复，猪肉价格将显著提振CPI

十一批冻猪肉入库实际成交只有十几万吨为什么猪肉储藏是冷的

说到二季度以来生猪价格的持续回升，就不得不提今年中央政府对冻猪肉的频繁收储。

相关数据显示，昨日，第十一批中央储备冻猪肉实际销售0.15万吨，成交率仅为3.75%，处于较低水平日报记者发现，今年6月10日以来，中储网已进行了十一次中央冻猪肉收储，计划收储总量43.8万吨，但实际成交仅10多万吨从单笔收储交易来看，只有前三批实际收储1万吨以上，其他批次收储不超过1万吨，尤其是后三批收储比较一般

大华期货生猪分析师张笑君认为，主要有两方面原因:一是屠宰企业对后市看好，收储上市价格小于心理预期，二是国家收储标准高，流程复杂，仓储所需资金由仓储企业自筹，屠宰企业投标积极性不高。

银河期货农产品研究员陈也表示，目前冻猪肉的实际起拍价对冷库没有吸引力按照三个月的储存周期，粗略测算，周五25160元/吨的起拍价对应的实际生猪收购成本约为16.5—17元/公斤，建立冻肉库存的利润空间并不大同时，与不断上涨的生猪价格相比，目前猪肉消费整体表现一般相关数据显示，过去几周冻肉库存一直在积累，因此企业参与收储也有一定的社会库存占用压力

在陈看来，冻猪肉的收储更多体现的是对市场预期的干预就实际猪肉供求而言，我国猪肉年消费量在5000万吨以上，今年以来约43万吨的收购计划占总消费量的比例较小，难以形成需求的实质性提振

张笑君告诉记者，虽然冻猪肉收储数量对我国整体猪肉供需格局影响不大，但多次收储凸显了国家稳定猪价的意愿，对实施产能逆周期调控，提振市场情绪具有重要意义。

展望未来中央收储政策，张笑君认为，全国大中城市最新的猪粮比是5.58:1，仍处于跌幅过大的二级预警预计短期收储仍将持续按照全国大中城市玉米价格2.94元/公斤计算，当全国大中城市生猪价格达到17.64元/公斤时，猪粮比将超过6:1，因此将退出过度下跌的预警范围预计届时将暂停收储

目前生猪价格基本进入复苏通道，而国内饲料价格逐渐走弱外包仔猪养殖企业利润基本开始转正预计后续收储节奏可能会放缓陈界刚才在说

5月份，PPI同比增速加快，煤炭开采等四大行业价格涨幅回落。

昨天，国家统计局公布的数据也显示，5月份PPI环比和同比涨幅继续回落。

从同比来看，PPI同比增速比上月回落1.6个百分点分行业看，价格涨幅回落情况如下:煤炭开采和洗选业上涨37.2%，回落16.2个百分点，有色金属冶炼和压延加工业上涨10.4%，回落6.4个百分点，煤炭和其他燃料加工业上涨34.0%，回落4.7个百分点，原材料及化学制品制造业上涨13.6%，回落1.3个百分点价格上涨的有:燃气生产和供应业上涨22.0%，涨幅扩大1.3个百分点，农副食品加工业上涨3.7%，扩大1.1个百分点，火电生产和供应业上涨9.7%，扩大0.4个百分点此外，黑色金属冶炼及压延加工业价格下降1.3%，为2020年9月以来首次同比下降

总体来看，5月份PPI同比增速延续了今年以来的下行趋势，降幅为年初以来最大主要是受去年高基数影响消退，国内疫情扰动等因素影响，导致大宗商品价格放缓，加速了PPI增速的回落林敏说

在叶会超看来，5月中旬以来，国务院要求各地统筹疫情防控和恢复生产，运输环节价格有所回落，保障了重点产业链供应链的畅通稳定再加上去年同期基数较高，PPI环比和同比涨幅均持续回落，通胀剪刀差进一步缩小值得注意的是，自5月以来，俄乌冲突的影响仍在欧盟对俄制裁已达第六轮，国际油价持续上涨，推高国内成品油价格在美国能源信息署周二发布的能源短缺展望中，预测2022年美国汽油平均零售价格为每加仑4.07美元，比5月份报告中的预测高出25美分在同一时期，柴油的平均零售价格为每加仑4.69美元，比5月份报告的价格低3美分

唐进一步表示，大宗商品价格在后续继续下跌的概率将会降低一方面，国内疫情的好转和政策加持会对需求和物价产生一定的支撑作用，另一方面，去年以来我国PPI居高不下的主要原因是进口原材料价格上涨，短期内仍难以大幅降低但PPI也进入了一个平台阶段，很快继续下行的空间不大，可能会在6—7区间出现一段时间