三只松鼠的光环带着互联网零食第一股的光环已经褪去他们陷入了转型困境

长江商报长江商报记者沈有容

三只松鼠的光环带着互联网零食第一股的光环已经褪去，他们陷入了转型困境。

日前，三只松鼠披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入52.61亿元，与去年同期持平扣除非经常性损益后的净利润为2.64亿元，同比增长72.10%，但仅较2019年同期增长236.47万元这意味着，过去三年，公司主营业务净利润保持不变

最近几年来，互联网红利逐渐下降新零售趋势下，三只松鼠转向一线，进行大规模布局，但效果并不好今年上半年，该公司新开199家门店，关闭138家

销售费用仍然令人非常担忧今年上半年，包装成本计入产品成本后，三只松鼠的销售成本仍高达11.07亿元，同比增长超过1亿元其中，推广费和平台服务费达到7.21亿元，比去年同期增加3.23亿元

以网络销售起家的三只松鼠，承受着不断上涨的购买成本上半年营销费用大幅增长，但其线上销售收入下降

在第二季度，它仍然处于亏损状态

难以掩饰三只松鼠经营业绩已经停止的尴尬。

半年报显示，今年上半年，三只松鼠营业收入为52.61亿元，同比增长0.17%，基本持平对应归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元，上年同期为1.88亿元，同比增加1.64亿元，增幅为87.32%

今年上半年，三只松鼠收到的政府补贴为9800万元，其中3000万元计入当期损益扣除政府补助等非经常性损益后的净利润为2.64亿元，同比增长1.11亿元，同比增长72.10%

能够最大限度反映公司主营业务真实盈利能力的财务指标是扣非净利润今年上半年，三只松鼠扣非净利润同比增长70%以上是不是意味着主营业务的盈利能力有了很大的提升

受新冠肺炎疫情影响，三只松鼠2020年上半年净利润扣除基数较低如果剔除疫情因素，预计今年上半年扣除的净利润将与去年同期相当

时间越来越长2019年三只松鼠实现净利润2.39亿元，扣非净利润2.05亿元，同比分别下降21.43%和19.98%，说明当年经营业绩不及2018年2019年上半年，公司实现非净利润2.62亿元与2019年同期相比，今年上半年扣非后净利润仅增加236.47万元，增幅仅为0.90%

综上所述，2019年至2021年上半年，三只松鼠扣非净利润连续三年保持同步。

从单季度来看，今年一，二季度，三只松鼠的营业收入分别为36.71亿元和15.90亿元，同比变化分别为7.58%和—13.57%对应净利润分别为3.15亿元和3700万元，同比增长67.57%和19504.60%

二季度营业收入同比下降，净利润转为盈利，同比增长195倍实际上，扣除非经常性损益后的净利润为亏损1400万元，延续了去年同期疫情造成的亏损去年二季度亏损3131.58万元2019年第二季度，公司扣非净利润1500万元

从这可以看出，在海浪上

事实上，今年二季度三只松鼠的销售收入为15.9亿元，不仅低于去年二季度，也低于2019年二季度。

据披露，今年上半年，三只松鼠的线下销售实现了大丰收公司餐饮网点实现营业收入5.73亿元，同比增长21.7%，联盟门店实现营业收入3.63亿元，同比增长131.7%新发行实现营业收入6.32亿元，同比增长38.0%，线下营业收入占比30%，较去年同期增长9%

不可忽视的一个因素是，去年上半年线下销售受疫情影响较大表面上看，今年上半年三只松鼠的线下销量实现了同比快速增长但排除去年同期疫情的影响，能否定义为大丰收，需要打个问号

在店铺扩张方面，三只松鼠之间有很多新的开口和很多关闭。

2020年，该公司新开了78家餐厅，关闭了15家，期末共有171家餐厅到今年6月底，餐馆总数为163家，但减少了8家原来，今年上半年，该公司新开了8家餐厅，关闭了16家

针对食品网点扩张，三只松鼠在2020年年报中表示，为保持线下门店的经营质量和盈利水平，关闭了亏损较大，选址不佳，预期增长潜力有限的门店在今年的半年报中，公司还表示将整合餐饮网点和联盟店的业务部门，加强线下门店在商品，运营，组织，会员等方面的协同效应，围绕品牌势能中心和城市体验中心的定位，积极剔除不符合战略定位的门店，更好地赋能联盟店对比三只松鼠的解释，发现送餐店的定位有摇摆

加盟店的发展也很差。去年年初，三只松鼠的加盟店数量为278家，是同年新增的

开641家，关闭47家，期末数量为872家。

而在今年上半年，新开联盟店191家，关闭122家，期末门店数量为941家其中，江苏新开23家关闭26家，浙江新开10家关闭23家，上海新开3家关闭5家辽宁，山西有新开门店无关闭，广东，云南，陕西等省市为首次进入

相较2020年，今年上半年，三只松鼠联盟店开点速度明显放缓，关店速度大幅上升公司称，主动放缓联盟店开店布局，对现有店铺进行分层管理及优化淘汰，强化与投食店的协同作用

整体来看，今年上半年，三只松鼠新开投食店，联盟店合计199家，关闭138家。

推广费连年激增

与营业收入和扣非净利润躺平相对的是，三只松鼠的推广费连年激增。

今年上半年，虽然营业收入同比持平，扣非净利润连续三年持平，但三只松鼠投入的营销费用不仅没有减少，反而加速增长。

半年报显示，今年上半年，三只松鼠的销售费用为11.07亿元，这其中，公司调整了统计口径，将包装费计入产品成本，尽管如此，其销售费用仍然较去年同期的10亿元增加1.07亿元销售费率为21.05%，较去年同期的19.03%上升2.02个百分点

近几年，三只松鼠的销售费用持续大幅增长2017年，公司销售费用为10.75亿元，2018年至2020年分别为14.61亿元，22.98亿元，17.12亿元，连年增长2020年，销售费用明显减少，主要是公司包装费调整计入产品成本中，2019年，公司包装费用为2.78亿元此外，公司还调整了运输费，2019年，公司运输费为6.90亿元

销售费用中，最为市场所关注的是推广费及平台服务费今年上半年，11.07亿元的销售费用中，推广费及平台服务费达7.21亿元，占比为65.13%，较去年同期的3.98亿元增长约81%

长江商报记者发现，近几年，三只松鼠的推广费及平台服务费连年大幅增长。

2017年，公司推广费及平台服务费为2.87亿元，2018年至2020年分别为3.93亿元，6.60亿元，9.61亿元，同比增长36.93%，67.94%，45.61%。

一般而言，推广费主要是用于产品营销，市场推广的费用，平台服务费是入主电商平台支付的费用。

从营业收入构成看，三只松鼠超过70%的营业收入来自线上，入驻了天猫，京东等互联网平台。

业内人士称，类似于三只松鼠等企业，除了支付入驻天猫等互联网平台租金外，为了获得更多流量，公司还要另外支付不少费用，购买流量，以获得更多关注。

毫无疑问，连年大幅增长的推广费及平台服务费吞噬了利润，使得三只松鼠扣非净利润止步不前。

视觉中国图

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