东方雨虹作为领导者的话语权依然强大

日前，东方雨虹发布2021年半年度报告报告期内，公司营收及归母净利润均呈增长趋势，其中营业收入142.29亿元，同比增长62.01%，归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长40.14%

根据消息显示，东方雨虹不仅仅是单一的防水材料龙头，已经转型为以民用建材，节能保温，非织造布，特种砂浆，建筑涂料，建筑修缮等业务为延伸的建材系统服务商未来在多品类业务的加持下，公司平台优势将逐步体现，利润上限稳步提升

在成本管控能力的提升下，规模优势越来越突出

——市场不需要太担心原材料价格上涨的影响

众所周知，防水材料的原材料主要是石化产品，约占总成本的80%随后，今年上半年原材料涨价引发部分投资者对东方雨虹发展的担忧在我看来，这种担心可能缺乏逻辑基础

石化产品涨价影响整个防水行业，而东方雨虹作为龙头，受影响不大这主要有两个原因:一是公司有资金实力，通过适时采购，降低成本端原材料价格上涨的波动风险，第二，公司的产品有一定的议价能力可见，在行业洗牌之下，东方雨虹有望凭借自身优势获得更多的市场份额

这也体现在东方雨虹今年二季度的季度利润数据上据测算，今年二季度，公司实现净利润12.41亿元，同比增长28.47%，再创新高可以说，在原材料价格上涨的背景下，东方雨虹依然实现了利润的稳步增长，这进一步凸显了其行业领先地位同时，伴随着行业集中度的提高，Superstack公司进一步加强了成本控制，总成本得到一定程度的摊薄，未来作为行业龙头有望持续受益

同时，华西证券研究报告显示，今年4—5月沥青价格出现阶段性回调，相关成本改善效果有望在公司有一定存储的背景下在三季度体现因此，在今年第二季度或公司全年成本端压力最大的时候，公司毛利率可能会从第三季度开始逐月提升，从而使得利润水平持续提升

加固防水基板

——东方雨虹作为领导者的话语权依然强大

从整个下游应用领域的发展趋势来看，在消费升级，政策引导的防水行业落后产能淘汰，房地产行业集中度提升的推动下，上游防水行业的集中度也将上升在这个加速集中的过程中，东方雨虹将率先受益

同时，有券商机构表示，2021年精装升级趋势不变，非标落后产能淘汰正在进行，龙头企业话语权和行业集中度仍将提升。

具体到东方雨虹，我们注意到公司通过品牌营销，增值服务，渠道建设提前构建了渠道品牌服务核心竞争力闭环，在行业竞争中保持了绝对领先优势，公司80亿元规模固定，为公司持续发展提供了充足的资金保障，同时，股权激励的实施需要25%的复合增长率和未来四年的应收账款评估，这意味着未来公司的执行力有望通过上一层楼来实现。

总的来说，伴随着行业集中度的提高，公司有望进一步提高市场份额和竞争力

对此，TF证券等券商认为，伴随着建筑涂料，民用建材，修缮业务的发展，公司有望成为一家能够提供从开办到竣工全周期及全生命周期内承包服务的企业，进一步增强客户粘性同时，伴随着一体化进程的推进和公司产能的扩大，公司有望成为全国各省均有产能的企业，进一步深化政府资源优势整体来看，公司的增长韧性和中长期竞争力有望进一步提升，在向综合建材服务商迈进的过程中，估值仍有提升空间

目前，伴随着下游客户对建筑质量要求的提高，东方雨虹在防水行业的市场份额迅速提升在区域一体化，品类拓展发展战略的推动下，公司走出了第二增长曲线从这种更进一步，更深层次的发展逻辑来看，公司目前的市值仍有增长空间，这一点在券商研究报告中也得到了印证据不完全统计，已有十多家知名券商给予东方雨虹买入，增持的投资评级