兆讯传媒前三季度净利润大跌：营收承压毛利率下滑，销售费用剧增

日前，赵荀传媒上市无论是上半年还是前三季度，其盈利能力都差强人意

总体来看，赵荀传媒在2022年可能面临的压力不小作为高铁广告传播领域的知名企业，赵荀传媒该如何突围

01

净利润下滑，营收承压。

日前，赵荀传媒公布三季报业绩第三季度数据显示，公司实现营收1.55亿元，同比下降9.83%，归属于上市公司股东的净利润6286.92万元，同比下降18.09%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6268.42万元，同比下降12.69%，基本每股收益0.3143元，同比下降38.58%

今年前三季度，赵荀传媒实现营收4.18亿元，同比增长0.82%，归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比下降18.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.29亿元，同比下降16.51%，基本每股收益0.7108元。

无论是三季报还是前三季度，赵荀传媒净利润不佳是显而易见的。

其实从半年报和三季报的营收来看，公司的压力也很大今年半年报显示，公司实现营业收入2.64亿元，同比增长8.34%，净利润6744.65万元，同比下降18.83%

三季报发布后，多家券商发布了赵荀传媒的研究报告。

国鑫研究报告认为，从长期来看，一方面，广告营销与宏观经济有很强的相关性，另一方面，高铁是最刚性，最便捷的出行场景，其恢复性强于其他交通媒体，高铁媒体的量价都有提升空间考虑短期疫情扰动，下调公司22—24年盈利预测23.6%/15.6%/12.5%预计公司22—24年净利润2.24/3.6/4.6亿，增长率—7%/61%/28%，EPS 1.12/1.80/2.30元

西南证券指出，短期业绩仍因疫情蔓延而承压，未来有望继续改善2022年第三季度，国内疫情蔓延，全国铁路旅客发送量呈下降趋势，广告主需求受到影响，公司应收账款增加，单季度收入和利润出现一定程度下滑，业绩阶段性承压

根据海证券的风险提示，3D大屏业务发展不及预期，房地产客户/关联方客户变化对发行人业绩的影响，数字媒体资源流失，媒体资源使用权购买价格大幅上涨或后期无法续约，信息系统平台技术变化，屏幕显示技术变更或更换，广告行业政策变化， 市场竞争加剧，房地产政策调控，移动互联网媒体对数字户外媒体业态的冲击，新冠肺炎疫情等突发公共卫生事件，税收优惠政策取消等

著名经济学家宋清辉认为，无论是第四季度还是2022年全年，赵荀传媒的业绩压力都可能较大，公司应该调整策略或价格，通过多种措施加强广告和营销需求。

02

应收账款激增，销售费用翻倍。

三季报显示，截至报告期末，赵荀传媒信用减值损失为416万元，同比上升59.49%公司称，主要是报告期内公司应收账款增加，导致信用减值损失增加，公司应收账款2.77亿元，同比增长32.01%公司表示主要是因为疫情，影响了客户付款

宋清辉强调，销售费用激增带来了巨大的财务压力，加剧了公司营收和净利润等盈利能力不佳的状况公司应该减少销售费用以应对冬天此外，应收账款的激增将继续给公司带来巨大的还钱压力，坏账风险将增加

赵荀传媒盈利能力差是多方面的2022年前三季度，公司毛利率为51.12%，同比下降4.35个百分点，净利率为31.15%，同比下降7.37个百分点

2019年至2021年，赵荀传媒的毛利率分别为66.28%，61.30%和59.52%，净利率分别为44.05%，42.66%和38.87%今年一季度和半年报，毛利率分别为61.16%和48.10%，净利率分别为35.70%和25.59%

值得注意的是，在营收和净利润承压的情况下，赵荀传媒最新的销售费用为8839万元，同比增长132.92%公司表示主要是广告费用增加所致

此外，在资本市场层面，自上市以来，赵荀传媒的发行价为39.88元/股，目前正在破发宋清辉认为，这表明投资者对公司缺乏信心，对公司未来利润和发展的预期较弱