调味品行业是白马股的集中地603027

最近几天，何谦叶巍食品有限公司半年报，603027SH)被释放除营收同比增长10.82%外，其他核心指标均有所下降财报公布后的第二天，何谦叶巍股价迎来一字跌停，连续三天累计跌幅超过20%

103010记者注意到，调味品行业其他几家上市公司的业绩也出现了疲态:中聚高新(600872SH)，怡海国际(01579.HK)，恒顺醋业(600305SH)上半年均出现净利润下滑，而海天叶巍(603288SH)也经历了比预期更慢的增长速度，其股价一度跌至今年以来的新低

调味品行业是白马股的集中地今年以来，海天叶巍，中聚高辛，何谦叶巍的股价几乎腰斩，不少投资者质疑调味品行业要变天了吗不过，国泰君安，长城证券等多家机构仍对调味品板块持乐观态度，称拐点可期，行业上行趋势不会改变

前期调味品公司股价涨幅已经超过基本面支撑的价格区间，近期股价变化是市场对这一板块的技术性回调钱森资本执行董事沈梦说中国食品行业分析师朱表示，调味品是刚需，行业前景依然广阔

调味品企业集体下跌。

财务报告显示，报告期内，千和威实现营收8.86亿元，同比增长10.82%，净利润为6581.28万元，同比大降58.09%，毛利率由去年同期的49.73%下降至42.2%。

至于利润下降，何谦叶巍在其财务报告中解释称，报告期内，原材料价格上涨导致运营成本增加，公司加强品牌建设，加大电视广告投放力度，导致宣传广告费用同比大幅增加简而言之，前和威工业的成本上升了，但支出并没有减少其中，千和威实业报告期内促销及广告费用的增加导致销售费用同比增长38.35%上半年，何谦叶巍在江苏卫视广告投放上花费了9800万元

除了前和威工业，上半年有几家调味品上市公司业绩下滑各企业财务报告显示，上半年，怡海国际实现归属于公司所有者的净利润3.488亿元，同比减少12.6%，食醋行业实现净利润1.27亿，同比下降14.62%，中聚高新实现净利润2.8亿元，同比下降38.51%虽然海天叶巍上半年实现营收和净利润双增长，但上半年净利润增速仅为3%，为上市以来最低尤其是今年第二季度，营收和净利润分别下降9.39%和14.48%，这是海天叶巍首次出现单季业绩下滑

业绩影响股价表演宣布后，海天叶巍和何谦叶巍都经历了一个词的限制海天叶巍目前市值不足4000亿元，与历史最高市值7000亿元相差甚远与今年2月盘中高点相比，犍为工业市值蒸发超过260亿元中聚高辛，恒顺醋业最新股价较历史高点几乎腰斩

另据媒体报道，根据2021年业绩预估，海天叶巍，何谦叶巍，中聚高辛，恒顺醋的市盈率分别达到73倍，79倍，38倍，57倍根据Wind系统的一致预期，这些公司今年业绩增速大多在20%左右，其PEG(市盈率与利润增速之比)大于1，处于高估区间

根据沈梦的分析，作为消费白马股，调味品企业前期的股价涨幅已经超过了基本面支撑的价格区间，因此是一个技术性的cal

根据东方财富证券的预测，在消化了二季度渠道库存后，目前调味品企业的渠道库存已回到较低水平，预计下半年将进入补货周期，收入有望逐月提升。

公开资料显示，目前我国调味品的消费渠道包括餐饮，家庭，食品加工其中，餐饮消费占50%，占比最多朱表示，调味品企业的业绩也受到了餐饮的影响餐饮渠道调味品用量为7.19克/公斤，是家常菜的1.56倍零星和反复的疫情影响了餐饮业，也在一定程度上影响了调味品的销售

此外，从何谦叶巍，海天叶巍，中聚高新等企业的财报来看，原材料成本上涨，社区团购兴起是影响其业绩的共同因素。

中国科学院预测科学中心预测，今年调味品企业主要原材料大豆等农产品价格将在2020年高价的基础上进一步上涨前和威财务报告显示，由于原材料价格上涨等原因，营业成本同比增长27.39%，海天叶巍在其财务报告中指出，由于大豆等原材料的上涨，其毛利率同比下降4.11%

对于调味品企业是否会通过提价对冲原材料成本上涨的压力，海天叶巍明确表示:2021年没有提价计划，后期是否考虑调价还要看具体情况记者就价格是否会上调等问题向何谦叶巍发出采访函，但截至发稿时尚未收到回复

据公开报道，最近几年来，拼多多，美团等都在大力发展社区团购业务，而巨头们则依靠引流，补贴群主，在仓储，物流，供应链等方面实现快速渗透从业者指出，社区团购抢占了传统渠道的一部分流量，对调味品固有的销售体系产生了一定影响

社区团购让用户保持低价，在社区购买和购物的人基本都是在家做饭的群体，所以有一定的影响力，但影响力较小对于社区团购，企业需要划分区域，控制经销商防止商品压力过大，导致剩余产品流向社区团购渠道王海宁说

此外，社区团购也在逆转。

味品企业发展据沈萌分析:社区团购渠道会对传统渠道的业务形成影响，另外社区团购渠道要比传统渠道的收益率更低任何产品的收益率都是在不断收缩，会倒推企业不断推陈出新，开发新的产品，既要领先竞争对手，也要重新提高收益率

长期发展空间被看好

尽管调味品行业上半年遇冷，但不少机构仍看好调味品板块的发展国泰君安，长城证券等多家机构纷纷表示拐点可期调味品行业上升趋势不改

或是出于相同判断，不少玩家纷纷涌入调味品行业根据消息显示，肉制品巨头双汇和龙大肉食最近几天接连宣布加码调味品行业金龙鱼最近几天则在线上平台回复消费者称，公司设立了专门的调味品事业部进行调味品业务的管理公司现有的米面油业务平台可以帮助推广调味品

天眼查显示，今年以来，涉及调味品业务的企业注册数量达到近3万家伴随着新玩家的不断加入，调味品行业进入了2.0时代，企业的产品，渠道，团队等都将升级朱丹蓬称

食品营销专家于润洁表示，跨界玩家的闯入在某种程度上证明调味品行业的市场前景广阔，中小企业跨界进入更多谋求的是品牌知名度的打开，实现品牌最大化渗透对于金龙鱼等企业来说，凭借销售网络的优势以及在家庭消费端的布局，或对调味品企业造成一定压力

提振业绩需求叠加行业竞争加剧因素，让不少企业选择扩大产能各企业公告显示，去年千禾味业发布扩产公告，拟将原计划年产36万吨产能扩增至60万吨海天味业计划到2024年产能会再增加100万吨左右，届时产能之和也将达450万吨中炬高新将斥资70亿元用于300万吨调味品扩产项目此外，恒顺醋业 ，颐海(漯河)食品，天味食品也加入了扩产行列

从行业角度来说，目前调味品的市场容量很大，可以容纳企业的扩产计划调味品行业品牌集中度不高，头部企业在实行扩产计划后，会对中小企业造成挤压对企业自身来说，在产能稳定后，也可以进一步提升自身的市场份额及降低边际生产成本于润洁说道

王海宁认为，扩产一方面是为了股价漂亮，一方面是为了抢占更多的市场他还强调，对于单一调味品来说，扩产会导致产能过剩，一旦渠道乏力，容易反噬品牌