集萃药康与南京大学的联系仍在继续创新药被视为长坡厚雪的黄金赛道

最近几年来，创新药被视为长坡厚雪的黄金赛道作为新药研发的重要环节，CXO也享受着时代的红利，配套无锡药明康德，康龙华成，泰格医药等

如今，创新药带来的春风依然火热，并沿着产业链传递江苏姬翠姚康生物科技有限公司也以转基因动物模式向科创板发起冲刺公司表示，计划通过本次募资项目募集8.2亿元，打造更贴近现实世界的鼠标模型，并开展相关技术服务

值得注意的是，实验动物企业上海南墨生物科技有限公司和鳌拜赛图医药科技有限公司也在谋求上市其中，南墨生物在科创板的IPO于8月6日进入注册阶段，而鳌拜赛图则停止了在科创板上市的辅导，近期向HKEx递交了表格，寻求在港股上市

一位券商研究员告诉记者，吉翠药康，南墨生物等实验鼠企业近期之所以一起上市，是因为这类科研服务企业处于医药R&D的上游，伴随着科研机构和企业在R&D投入的不断增加，近两年业绩快速提升，另一方面，疫情下疫苗研发的需求也使得其业务量大幅增加，所以这两年是这些企业上市的好窗口。

授权技术专利存在不确定性风险。

根据消息显示，姬翠姚康成立于2017年12月，是一家专业从事实验动物及小鼠模型研发，生产，销售及相关技术服务的高新技术企业。

根据招股书，小鼠是继人类之后第二个完成全基因组测序的哺乳动物其基因组与人类高度同源，生理生化和生长调节机制与人类基本相同同时，它具有繁殖能力强，世代周期短，饲养成本低等特点，是目前应用最广泛的实验动物

除了极翠姚康使用的CRISPR/Cas9技术授权存在不确定风险外，公司自身的鼠标在知识产权保护方面也存在风险这主要是因为根据《每日经济新闻》，动物品种不属于我国专利法的保护范围因此，如果客户收到鼠标产品，自行养殖销售，可能会对公司业务发展产生不利影响

因此，当基础技术受制于人，商业会展无法受到知识产权保护时，姚康应如何构筑有效的技术壁垒103010记者也就此问题向姬翠姚康发了采访函，但截至发稿时，未收到回复

与南京大学关系密切。

招股书显示，极翠姚康的前身——极翠股份有限公司成立于2017年12月，由南京老燕企业管理中心，生物医药谷，江苏省工研院三家公司共同发起设立，三家公司的持股比例分别为80%，10%，10%。

103010记者了解到，姬翠姚康与南京大学及其管理的相关单位在人员，业务等方面存在一定的历史传承关系吉耀康董事长，实际控制人高翔，毕业于南京大学，2000年3月至今任南京大学教授同时，高翔参与了南京大学模式动物研究所，生物研究所的创建和运营

崔耀康的成立，也与中央巡察工作领导小组有关2017年，根据中央巡视工作领导小组的整改指导意见和教育部相关指示，南京大学开始对学校公共平台进行巡视整改，相关整改会议文件提到，对南京大学公共平台投资的企业进行关停或转让由于高祥创业团队没有南京大学或学院党政领导班子成员，不属于系以上党员领导干部，在公司兼职期间未影响南京大学的教学或科研任务因此，在当地政府的政策支持下，将包括2612只小鼠品系及相关知识产权在内的生物研究所移交给了姬翠姚康，公司也在招股书中表示:这笔资产促进了公司初期的快速发展，以及公司的事实

客户资源。

而在接手南京大学生物研究所的相关资产后，集萃药康与南京大学的联系仍在继续日前，南京大学与集萃药康达成合作，约定集萃药康作为小鼠资源库共建单位，与南京大学共同承担小鼠资源库的资源保存，供应，开发等任务，凭借双方的技术，人才，资源及行业经验的优势，促进小鼠资源库的可持续发展

记者注意到，集萃药康前五大客户名单总体较为稳定，2018到2020年，中山大学均为公司第一大客户，销售金额分别为551.34万元，1334.86万元和1175.29万元南京大学也属于榜上常客，2019年，南京大学为集萃药康第二大客户，销售额894.16万元，占比4.64%，2020年，南京大学为其第三大客户，销售额增长至1060.77万元，占比4.05%

实验小鼠是一门好生意吗。

根据FrostSullivan的统计，国内实验小鼠产品及服务的销售客户主要分为科研客户和工业客户科研客户主要包括科研院校和三甲医院，2019年市场规模为15.9亿元，市场占比为56%工业客户主要包括创新药企和CRO研发企业，2019年市场规模为12.5亿元，市场占比为44%

在招股说明书中，集萃药康称其小鼠模型年销售数量约60万只，而在销售形式上，集萃药康的商品化小鼠模型均采用直销形式，直接面向终端客户，包括高校，医院等科研客户以及创新药企，CRO研发企业等工业客户。

从财务数据看，2018~2020年，集萃药康商品化小鼠模型销售毛利率分别为76.73%，74.71%和81.52%，主营业务的毛利率则分别为68.24%，66.62%和74.16%。

相较于南模生物50%左右的主营业务毛利率，集萃药康主营业务毛利率要显著高于同行业可比公司均值对此，公司的解释是其商品化小鼠模型销售业务主要投入体现在前期研发阶段的创制开发，相关费用计入研发费用，研发完成形成品系后通常以活体保种或者冷冻遗传物质形式保存，后续饲养繁育成本相对较低，故毛利率水平较高

虽然有着极高的毛利率，但集萃药康依然面临着细分市场规模较小，发展空间受限的问题在对公司的首轮问询中，上交所也关注到了市场规模有限的问题，集萃药康对此回应表示:实验动物小鼠模型行业受到国家基础科学研究经费投入，创新药物开发市场景气程度，基因工程技术迭代水平进步等多重因素影响，其未来发展面临一定不确定性若公司未能充分挖掘实验小鼠相关的商业需求并拓展其应用场景，公司将面临所处细分行业市场规模相对较小，行业发展不及预期导致其发展空间受限的风险

无独有偶，南模生物也在招股说明书中称，如未来相关产品无法持续发掘新的商业化需求，无法进一步运用到创新药药物发现及药效评价中，无法逐步扩大市场规模，发行人面临主要业务国内细分市场规模较小，行业市场规模增长不及预期导致发展空间受限的风险。