兴业证券的主要观点如下EPS因总股本增加相应调整

根据兴业证券发布的研究报告，广州酒家的审慎增持评级及盈利预测维持不变，EPS因总股本增加而相应调整预计21—23年EPS为1.03/1.19/1.31元，8月26日收盘价为PE的23/20/18倍

公司公告:1)2021年上半年营收12.32亿元/30.63%(同比，下同)，归母净利润3700万元/229%，不归母净利润3100万元/91.14%其中，Q2营收5.62亿元/32.96%，归母净利润—1000万元，不归母净利润—1400万元2)拟投资3亿元建设湘潭二期速冻食品生产项目，建设周期24个月，年产能约3.85万吨

兴业证券的主要观点如下:

21Q2业绩低于预期，主要是食品业务毛利率下降。

公司21Q2营收同比增长32.96%，基本达到预期，但归母净利润仅为—1011万元，较20Q2增加929万元营收与利润的偏离主要是由于公司整体毛利率仅为23.06%/—4.27%

21Q2粽子亮眼，速冻，餐饮恢复速度放缓，省外市场大幅增长。

1)收入1)Q2月饼系列收入2900万元/204%，大幅增长是因为今年中秋比去年提前，所以月饼销售工作整体提前，

2)速冻食品营收1.91亿元/—1.38%，增速与21Q1基本持平，主要原因是去年上半年疫情期间居家隔离带来的速冻业务基数较高。

3)其他系列收入2.04亿元/62.34%。大幅增长是由于公司加大市场拓展力度，端午水饺销量同比大幅增长，

4)餐饮业务营收1.29亿元/51.82%，19年同期恢复至83.93%，恢复程度慢于Q1，主要是5月下旬广深疫情导致餐饮业务关闭近一个月所致公司目前拥有广州酒家直营店21家，星月城直营店1家，并购收购的陶陶居直营店7家

产能扩张继续推进。

2021年上半年，梅州一期已按计划进入试生产阶段，湘潭二期规划速冻食品生产项目已进行论证预计投产后将新增速冻产能3.85万吨，几乎是目前产能的两倍从财务数据来看，梅州工厂已投资2.12亿元，项目进度为45.8%，湘潭工厂投资2.98亿元，项目进度73.91%伴随着湘潭，梅州工厂投产达产，公司产能瓶颈将大大缓解，公司有望进入新一轮快速增长周期

21Q2食品业务毛利率下降，归母净利润低于预期但公司业绩主要来自第三季度，端午节饺子的大幅增长预示着今年月饼市场同样乐观